招商证券基金市场一周视察短时间可关注债券型品市场和消费

2020-02-15 22:11:55 来源: 十堰信息港

招商证券基金市场一周视察:短时间可关注债券型

深圳2008年11月3日电 /新华丽通/ -- 招商证券研发中心基金研究小组发布基金市场一周视察,建议投资者在经济基本面情况未明朗之前,目前仍不宜大幅增加高风险基金的权重。短时间可关注债券型基金和折价率较高、beta 系数较低的封闭式基金。具体内容如下: 近期世界各国的联合救市行动初见成效,但由于 CDS、CDO 等衍生产品的危害仍未完全暴露,因此全球性的金融动荡仍将延续一段时间。世界主要经济实体已经开始进入衰退,受此影响我国实体经济放缓的程度目前依然未知,需要视察4季度的宏观经济数据和上市公司财务数据。 从基础 A 股市场来看,虽然泡沫破裂后的估值收缩已接近尾声,A 股 PE 调剂已到位,但从国外股票市场泡沫破裂前后的经验来看,未来还需要时间和空间来面对盈利调剂阶段可能出现的盈利负增长的挑战,底部构筑进程仍将漫长。 上周央行在预期美联储再次降息的背景下下调利率。对债券型基金而言,利率下调带来的机遇和风险并存。不考虑其他风险,降息首先对债券市场是利好,继而提高债券型基金的收益。另一方面,降息对资质不同的信誉债影响不同,对资质好的信用债意味着未来二级市场收益率下落,对资质差的信誉债则隐含了较大的信用风险和流动性风险。因此债券基金在投资进程中对企业基本面进行深入分析和仔细甄别变得尤为重要。 货币政策逐渐放松将有利于近期债券市场开启新一轮的牛市行情,债券市场未来空间仍然广阔,而以债券为主要投资标的的低风险产品也将成为规避股票市场风险、增加投资组合保本能力的重要投资品种。当然投资者对于债券型基金的选择仍要关注组合整体的信用风险和流动性风险状况。 在投资策略方面招商证券基金研究小组认为现阶段持有过量的高风险资产仍有较大风险,前期仓位较高的投资者可捉住市场反弹的机会,择机减持高风险品种,调剂基金组合;前期仓位较低的投资者仍应将高风险基金比例保持在一个平衡安全的位置。在经济基本面情况未明朗之前,目前仍不宜大幅增加高风险基金的权重。 由于近期股票市场的大幅波动难以避免,短期投资者仍要注意规避系统风险,建议在平衡配置的基础上可适当增加债券型基金的比例。在未来不确定因素仍然存在的市场预期下,依然需要中低风险基金增加整体投资组合的防御、保本能力。 封闭式基金折价率近期延续上升,从08年3月的点至今,全部封闭式基金的整体折价率已回升至26%以上。3季度组合公告的信息显示,部分封闭式基金当前处于折价率较高、而 beta 系数较低的组合状态。由于折价率的存在,为封闭式基金未来净值下跌提供了较大的安全边际,同时还保存了到期之前市场环境转好时净值上涨的可能性,这是目前其他投资品种不具有的风险收益特性。 以目前封闭式基金平均折价率约为27%测算(假定 beta 系数不变),只要到期后上证指数较目前水平下跌不超过40%,则以这个折价水平买进封闭式基金,持有至封闭期结束(到期)的回报都为正数。 需要说明的是,封闭式基金投资含有期限的概念,到期之前封闭式基金的价格不一定向净值收敛。而市场容量小也意味着封闭式基金价格较易受投机资金的冲击,投资者首先要估计本身的投资期限,其次在操作中也要注意规避价格短时间大幅波动的风险。

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